是什么导致稳定币市值暴涨？

稳定币市值为何暴涨？

重点：

介绍

自黑色星期四崩盘以来，稳定币市值几乎翻了一番（尽管大多数非稳定币资产都下跌了）。

截至 5 月 7 日，稳定币总市值已增长至超过 100 亿美元。

有许多理论可以解释这种增加。

有人猜测，这是由于越来越多的投资者持有稳定币作为“干粉”（干粉，即可供投资的现金总量），期待新一轮牛市。 也有人认为这是对美元短缺的反应，或者是对安全的普遍寻求。 另一种说法是，亚洲场外交易商正在将资金投入稳定币，作为进入加密货币市场的门户。

虽然市值上涨的确切原因尚不清楚，但链上数据可以帮助我们找到线索。

在本周的 State of the Network 中，我们将深入研究链上流通数据并分析不同稳定币的使用模式，以揭示关于市值增长的一些不同理论。

稳定币转移热图

为了帮助阐明稳定币的使用模式，我们按时间段细分了稳定币交易量。

下面的热图显示了一天中不同时间不同以太坊稳定币的稳定币交易量。 x 轴是日期，从 2 月初开始。 Y 轴是一天中的小时，范围为 0-23（UTC 时区）。 颜色表示在此小时间隔内发生的交易量。 因此，例如，X 轴为 3 月 1 日，Y 轴为 0 的横截面表示 3 月 1 日 12:00-1:00 之间发生的交易量。

系绳

我们先来考察一下以太坊发行的Tether（USDT-ETH）的交易模式。

USDT-ETH在2:00-16:00（UTC）左右有明显的大量交易趋势，对应亚欧股市开盘时间。 交易在一天结束时减少 - 20:00 之后（即纽约证券交易所收盘时）发生的交易很少。

3月中旬以来，成交量也明显增加。 4 月底有很多红色（即高成交量），这似乎与亚洲市场的开盘相符。

上方的热图显示每小时的交易总数，下方的热图显示该小时内发生的交易占当天交易总数的百分比。

例如，如果每天有 100,000 笔 USDT-ETH 转账，其中 6,000 笔发生在世界标准时间 8:00 到 9:00 之间，则该小时的交易量将占每日总交易量的 6%，并且会被着色黄色/橙色。

这样，无论交易总数如何什么叫泰达币对冲交易，日常使用模式都会更加清晰。

下面的热力图也显示，USDT-ETH主要在亚欧时段交易，在亚市收市前较为活跃。 这支持了“亚洲交易者正在使用 USDT-ETH”的理论。

帕克索斯

从 3 月 12 日开始，Paxos (PAX) 的使用量也显着增加。事实上，自 3 月 12 日以来，PAX 的平均每日交易量增加了两倍，5 月 5 日达到 24.4K 的历史新高。

因此什么叫泰达币对冲交易，PAX 在每日交易量方面已经超过了 USDC 和 DAI。

在 3 月 12 日之前，PAX 交易似乎也主要集中在世界标准时间 2:00-16:00 之间（尽管不像 USDT-ETH 那样密集）。

但从 4 月开始，PAX 上的交易全天明显变得更加分散。 链上流通数据表明，PAX 可能越来越多地获得非机构的全球使用。

USDC（美元硬币）

USDC 在 3 月 12 日和之后的一周有大量活动（大量交易），但此后有所回落。

值得注意的是，MakerDAO 在 3 月 17 日将 USDC 添加为抵押品选项，这很可能促成了这一波交易。

3月12日之前，美国时段USDC活动略显密集。 但在 3 月 12 日之后，USDC 的使用量在世界标准时间 1:00 到 8:00 之间急剧上升，这与亚洲市场的交易时间相对应。

有趣的是，USDC 在 4 月份连续几天有近 20% 的每日转账发生在一小时内。 在我们的研究中，没有其他稳定币在一小时内的交易量超过其 12%。

戴

与USDC类似，DAI的交易量在3月12日及之后的几天出现了大幅上涨，但此后有所回落。

DAI的交易主要集中在美国工作时间（14:00-22:00）。 但是，DAI 的交易相对去中心化，不像 USDT-ETH 那样中心化。

综上所述

稳定币交易模式表明，不同的稳定币很可能被用于不同的目的，并在不同的地方受到青睐。

USDT-ETH 转账集中在亚洲和欧洲市场交易时段。 USDC 也集中在亚洲市场时段，但没有 USDT-ETH 集中。 PAX的交易是分散的，这可能表明它被用于非机构目的。 DAI 转账主要发生在美国市场交易时段。

稳定币是加密货币生态系统的重要组成部分，并将继续增长。 我们将继续关注稳定币，并在它们不断发展的过程中跟踪它们的使用和增长。

网络数据洞察

摘要指标

比特币 (BTC) 和以太坊 (ETH) 在 BTC 减半前的一周都表现强劲。 随着价格逼近 10,000 美元，BTC 的市值一度突破 1800 亿美元。 然而，到周末，BTC 市值回落至 1600 亿美元左右。

本周，BTC和ETH手续费双双再次上涨超过30%，这是继上周ETH手续费上涨31%、BTC手续费上涨170%之后的又一涨幅。 费用增长是对区块链空间需求增长的积极信号，这通常是网络使用量增加的标志。

网络亮点

BTC的算力在减半前增长到历史新高。 随着减半的临近，矿工争先恐后地获得 12.5 BTC 的奖励区块，导致算力增加，平均出块时间减少。

下图显示了使用 7 天滚动平均值平滑的 BTC 哈希率。

BitMEX 和 Bitfinex 的 BTC 持有量在 3 月 12 日暴跌后创下新低。Bitfinex 目前持有 93.8K BTC，低于 3 月 13 日的 193.9K。BitMEX 的 BTC 供应量现已从 3 月 13 日的峰值 315.7K 降至 216.0K BTC .

与此同时，Bitfinex 持有的以太坊数量继续攀升至新高。 截至 3 月 10 日，Bitfinex 持有超过 500 万个 ETH。

市场数据洞察

本周最值得关注的市场消息是对冲基金经理保罗都铎琼斯对比特币的背书。 在与客户分享的一份报告中，他引用了比特币在他所谓的“巨大货币通胀”货币刺激面前具有吸引力的价值存储特性。

市场对该消息做出了理性反应，比特币的表现优于大多数其他主要加密资产。 这标志着比特币连续第二周表现出色，值得关注。

近一年来，比特币与其他资产之间的相关性一直很高，回报几乎没有差异，但历史告诉我们，这些平静时期穿插着加密货币市场的重大转变时期。 在我们之前的网络现状中，我们评论了这些制度转变及其给基金经理带来的困难。

相对温和的反应和传统高贝塔山寨币缺乏大动作表明，我们距离市场泡沫后期特征的非理性投资者情绪还很远。

令人惊讶的是，Paul Tudor Jones 对不受控制的货币刺激导致通胀上升的预测仍然是一个逆向观点，尚未基于 5 年和 5 年后的长期通胀预期。 人们普遍认为，这种衡量通胀的指标是长期通胀预期的替代指标，对即时需求冲击或食品和能源价格波动不太敏感。

到目前为止，尽管发生了这一切，但通胀预期是稳定的，美联储的信誉仍然完好无损。 简而言之，市场相信美联储会采取必要措施来捍卫其稳定的价格。 问题在于，我们可能面临这样一种情况，即美联储实现就业最大化和物价稳定的双重使命变得如此站不住脚，以至于它不得不偏袒其中之一。 这些担忧在 2008 年金融危机后的几年中有所体现，当时通胀预期上升，导致资产多年来受益于通胀预期上升。 最终，通胀恐吓者被证明是错误的，因为美联储能够找到一个平衡点，既能提供足够的刺激来治愈经济，又不会导致过度通胀。

市场认为这次也会如此。 但很明显，如果市场不正确，我们未来可能会看到比特币价格上涨。

CM Bletchley 指数 (CMBI) 见解

除了 Bletchley 40 和 Bletchley 40 Even 指数外，所有 CMBI 和 Bletchley 指数都回吐了上周的大部分涨幅，它们是本周唯一的正收益，分别返回 4.6% 和 5.1%。 CMBI 比特币指数下跌 3.9%，但本周跌幅最大的是 CMBI 以太坊指数，下跌 11.1%。

即使是加权指数也是一种增加对较小资产敞口的机制，因此通常可以提供与市值加权指数不同的回报率。 本周的回报证明了这一点，不包括 Bletchley 10 在内的平均加权指数本周表现优于市值加权指数。 这一表现表明，每个指数中权重较低的资产表现较好。

Nate Maddrey & Coin MetricsTeam 作者

灵杰翻译

子明编辑

硬币指标来源